Умови скорочення ліквідності Bitcoin

Умови скорочення ліквідності в мережі Bitcoin і на ринках деривативів. Дослідження Glassnode.

Сьогодні інвестори з нетерпінням очікують засідання Федерального комітету з відкритих ринків (FOMC). Хоча за даними FedWatch від CME Group інвестори не очікують зниження процентних ставок, вони більше сподіваються отримати сигнали від голови ФРС Пауелла щодо монетарної політики в США до кінця 2025 року, яка, безумовно, вплине на ліквідність ризикових активів, в тому числі криптовалюти.

Двомісячний спадний тренд Bitcoin викликає занепокоєння щодо порушення його теоретичного чотирирічного циклу і передчасного закінчення бичачого тренду.

Аналітична компанія Glassnode в своєму тижневому звіті бачить причину в нездатності Bitcoin продовжити висхідний тренд в знижені рівня ліквідності, яка скорочується за відсутності каталізаторів попиту. Обсяг припливу свіжого капіталу зменшується.

«Поточний капітал когорти «Гарячого постачання» знизився з 5,9 відсотка оборотних запасів до значення лише 2,8 відсотка. Це означає скорочення оборотних монет більш ніж на 50 відсотків, що свідчить про зниження апетиту до торгівлі та спекуляцій», – пояснює Glassnode. А це пов’язано,  наряду з макроекономічними і геополітичними викликами, з доступом торговців до запозичень, на які впливає процентна ставка ФРС.

Біржі і позабіржові торгові платформи втратили понад 54 відсотки надходжень з моменту пікового надходження в листопаді минулого року. Розподіл надходжень за когортами, зроблений аналітиками, чітко характеризує настрої і попит на ринковому ландшафті.

Знизився відкритий інтерес до ф’ючерсів на 35 відсотків (з 57 мільярдів до 37 мільярдів доларів) на найбільшому за обсягом торгів в секторі ринку Bitcoin, деривативному.

Це також є проявом зниження інтересу до спекулятивних операцій з активом Bitcoin і накопичення його як способу хеджування цінності.

Стратегія торгівлі «Cash&Carry», яку почали застосовувати трейдери інституційних установ, поєднуючи довгі позиції ETF з короткостроковими ф’ючерсними позиціями через біржу CME, приносить досить високу премію інвесторам за рахунок різниці цін на спотових і ф’ючерсних ринках. Проте, така торгівля призводить до відтоку ліквідності з ETF, що має не дуже великий обсяг торгівлі, і губиться на великому ринку ф’ючерсів. В результаті це шкодить спотовому ринку.

Трейдери ринку опціонів також втрачають інтерес до ризику, оскільки дохід трейдерів залежить від волатильності, яка визначає премію, сплачену за різні пут-або колл-продажі за різними цінами виконання. Наразі існує вища премія за пут, ніж за колл, що свідчить про скорочення ліквідності і зниження активності спекуляцій.

Очевидно, що зниження ліквідності найбільше завдало збитків короткострокоим власникам/спекулянтам. Проте саме вони підсилюють імпульс зростання крипто валютних ринків.

Напередодні розгляду процентних ставок на засіданні FOMC Федеральної резервної системи США  Банк Японії залишив без змін свою базову процентну ставку на рівні 0,5 відсотка. Монетарна політика Японії та прибутковість облігацій раніше часто впливали на ціну Bitcoin. П’ятого серпня 2024 на тлі здорожчання єни глобальне розгортання стратегії торгівлі «Cash & Carry» призвело до ліквідацій криптоактивів на суму 1,12 мільярда доларів США.

Наразі, це не відбилось на ціні криптовалюти, оскільки ринок очікує, що ФРС також залишить процентні ставки незмінними.

Сильна єна та зростання дохідності, як правило, тиснуть на зниження Bitcoin, залучаючи капітал до традиційних активів, тоді як стабільна або слабка єна по відношенню до долара підтримує привабливість Bitcoin як засобу збереження цінності.

Незмінність ставки Банку Японії підтримує дохідність облігацій під контролем, обмежуючи тиск на ціну Bitcoin.

About The Author